沐丘雨

在聽慕秋雨發牢騷之前，請先看以下這則新聞：

日國債黑洞史上最大　恐怕破產　【聯合報／編譯　田思怡／報導】2009.10.22 06:07 am

美國預算赤字使政府債務暴增到國內生產毛額（GDP）的近 98%，日本政府債務更龐大，達 GDP 的兩倍，引發日本政府可能跳票、幣值大貶甚至破產疑慮。紐約時報報導，日本為了振興經濟，多年來大舉興建昂貴的水壩、道路和港口，使國債達到其 5 兆美元 GDP 的兩倍，是近代史上最高的負債和 GDP 比率。日本政府光是付利息，就吃掉 2008 年預算的五分之一。相較之下，美國的債務利息僅占預算的十分之一。

日本財務大臣藤井裕久 20 日表示，政府將再發行 50 兆日圓以上的公債。此次規模將創日本史上最大，也是該國二戰後首度發行的公債比稅收還多。對公債投資人來說，日本不斷升高的債務宛如噩夢：最終可能導致主權國家發行的債券危機，屆時國家無力償還債務，或是日圓劇貶。藤井裕久的說法立即引起債券市場供給過剩的憂慮，使 10 年期日本政府債券下跌 0.087 日圓，跌至 99.56 日圓，而且殖利率升到 6 周來最高。

紐約高頻經濟公司首席經濟學家溫伯格（Carl Weinberg）說：「日本公共支出正快速失控，我們相信財政危機就快要發生了。」從日本經驗學到的教訓是，負債龐大的政府很快失去操作空間。東京瑞士信貸一名分析師說：「日本今明兩年會發行更多公債，但這一招在三到五年後就不管用了。你若問我接下來還有什麼招，我會回答所剩無幾。」

日本挖了這麼大的財政黑洞，而且繼續挖。政府戰後投入龐大公共建設，最初帶動日本快速經濟成長，並讓自民黨執政近半世紀。但 1990 年代後股市房市崩盤，陷入長期不景氣。民主黨今年 8 月贏得選舉之後，承諾減少公共工程支出，但是民主黨的慷慨福利政策可能擴大預算赤字。

(摘自 http://www.udn.com/2009/10/22/NEWS/WORLD/WOR3/5207768.shtml，聯合新聞網)

重點在「日圓劇貶」四個字。

事實上，日圓目前的匯率價位，已經漲到自 1991 年日本泡沫經濟以來的新高。1991 年時，日圓對美金的匯率最高曾到達 79：1，而目前日圓對美金的匯率則大約在 90：1 左右上下徘迴。

日圓當然是有上漲的空間，這我不否認。事實上日本由於長期的出口導向政策，日圓匯率被日本政府刻意地壓低，造成日圓價值被低估也是長久以來既有的情形。不過日本 8 月民主黨新政府上台後，曾表示「將不會阻擋日圓升值」，這點倒是頗耐人尋味。相較於台幣對美元每次只要稍多漲個幾毛，我們的中央銀行就強勢進場干預阻升；同為出口導向國的日本政府，卻刻意放任日圓持續從 110：1 一路狂升到 90：1，究竟葫蘆裡賣什麼膏藥，是值得觀察的重點。

但姑且先不論日圓大幅升值是否對亞洲或世界經濟造成影響，從最直接跟民生生活相關的問題來看的話，日圓狂升而台幣不動的結果，就是日圓對台幣的匯率也變高了──而且高到有些離譜的程度。

從我最早開始注意日圓對台幣的匯率約 1：0.25 開始，到今天是 1：0.35395 為止，日圓長期以來對台幣的匯率足足上升了超過 0.1，也就是 10%。用比較容易理解的方式來說，相較於以前的情況，假如今天你買日本的東西，那只要該商品價格每多 1,000 日圓，你就必須多花 100 台幣才能買下它。3,000 日圓的書就必須多花 300 台幣，10,000 日圓的遊戲軟體就必須多花 1,000 台幣，以此類推。而且這還沒有考慮到人工轉介、物流，以及關稅的費用。全部加上去的話，實際恐怕要多到 15~20%。所以為什麼標題說「這吃人的日幣」是有道理的。這波日幣的漲勢，讓慕秋雨不知道多花了多少匯差的錢去買日本的東西，也不知道還有多少東西，就卡在匯率的問題上而買不下手。套句老話說得好，還真的是只能先「戒急用忍」；不然這樣買下去，誰受得了？

總之，站在純粹消費者的立場，慕秋雨希望日圓也該是要貶值一下了 (當然如果台幣狂升也可以…不過以目前來說是不可能的)。雖不至於希望日本像新聞所說，到達破產的地步；不過相信「日圓走貶」這個夢想，應該是頗多與慕秋雨相同，口袋不深卻喜歡買日本東西之市井小民的共同願望吧。